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（原标题：东吴期货酌量所投资计谋 |好意思国4月CPI短线冲高，钢材需求下降，贵金属的涨势还能延续吗？）

摘抄：玄色系板块钢厂复产，价钱重回过失。能化品关爱乙二醇底部复旧。消费改善有限，有色金属普跌。农产物短期利多出尽，油脂走弱。

2023.5.11

01.玄色系板块：钢厂复产，价钱重回过失

钢厂延续减产，鸠集在建筑钢材，不外昨日找钢的数据，产量环比还是在回升，东吴期货分析师瞻望短期产量陆续往下的驱动不足；螺纹去库速率加速，热卷还在累库，螺纹好于热卷。

螺卷。需求难以有乐不雅预期的配景下，螺纹钢价钱的企稳一定要看到产量有富余多的减少，然而近期跟着钢价反弹，西北等地钢厂还是运行复产，供应压力依然不减，螺纹钢过失所在难以篡改。不外从估值角度看，前期低点隔壁也会有一些复旧，操作上提倡等反弹作念空，不提倡追空。

铁矿。铁矿略强于玄色系其他品种，主要照旧其基本面没澈底走弱下，前期超跌了，因为口岸还在去库。但大的步地跟着供应回升，需求下降，现货会渐渐走弱，操作上提倡逢反弹作念空。

双焦。焦炭第七轮提降快速落地，市集关于八轮提降有预期，焦煤现货不同煤种也仍有不同幅度的下降，大标的仍旧偏空，提倡陆续逢高布空。

铁合金。节后双硅发达颤动，硅锰本钱复旧弱，硅铁本钱线受兰炭限产预期暂握稳。双硅内蒙宁夏多地现货价钱下调，硅铁朔方示寂更为严重，全体硅铁开工下滑进度和速率均大于硅锰，榆林兰炭整改超预期，金属镁被动限产，镁价有望握续冲高，硅铁盘面当今还是跌至本钱线，向下空间不大，短期较为波动，硅锰价钱偏高，不错轻仓空单入场。此外五月钢招短期对需求有所拉动，短期或拉动盘面价钱。

玻璃纯碱。碱厂待发订单环比走弱，卑鄙对纯碱居高不下的现货有起义心理，坚握钢需采购，不肯意作念大库存，市集有比拟一致的共鸣，远兴投产瞻望稍许延后，短期盘面瞻望较为波动，基本面宽松重叠多头信心不足，中期来看纯碱盘面价钱会进一步下调。总的来说，之前保举的纯碱逢高作念空仍旧莫得问题，前期空单不错陆续握有。节后玻璃下行，昨日数据沙河46%，湖北75%，华东71%，卑鄙贸易商关于高价玻璃起义心理生息，订单响应比拟弱。需求照旧靠家装玻璃撑着，地产完满数据略有好转，但梅雨季将会对施工酿成一定影响，需求较4月份有所消弱。供给端当今400点的盘面利润下供给运行上来，月环比还是出现2000吨日熔量增多，五月瞻望新增四条产线，复产四条产线，共计五月新增日熔量6650吨，瞻望本周玻璃数据行将转为垒库，之前周报提到的两个利空成分（供应、产销）一齐赶走，玻璃短期开启下行通谈，空单握有。

02.动力化工：关爱乙二醇底部复旧

死心5月5日，好意思国营业原油总库存为46258.4万桶，环比增多295.1万桶；本周好意思国原油净进口增多101.8万桶/日至267.7万桶/日；油品发达需求周度走强。

原油。原油终结了三连阳，昨日出现小幅回调。好意思国4月未季调CPI录得低于预期的4.9%，但季调后CPI录得0.4%，较3月数据反弹。CPI施展公布后市集增多对好意思联储6月暂停加息的押注，同期油价出现一定回落。东吴期货分析师以为相对而言CPI赶走是良性的，但好意思国债务违约仍然是个问题。油价反弹势头短线受阻，提倡前期买入的看涨期权可部差别场。

沥青。5月第2周沥青产业数据表露真金不怕火厂开工率上行而出货量环比下行，厂库社库纷繁走高，厂库总体看护低位。周度产业数据看护乐不雅但边缘走弱，隔夜本钱端赶走了皆集3天的反弹，短期氛围或有所弱化。

LPG。五月沙特阿好意思CP公价上调使得海气估值相对低位，现时基本面暂无隆起矛盾，PDH装配利润有所收窄，然开工率干与握续回升通谈；调油门路需求褂讪，对期价有一定复旧。短期全体看护区间波动，关爱PDH利润作念空契机。

PTA。现货价钱有所松动，基差走弱，PTA主力供应商暂无现货成交。原油复旧短期较强，本钱与供需互相博弈，加工费有压缩预期，瞻望短期TA偏弱颤动运行。计谋提倡：09合约逢高作念空，可尝试空TA多EG套利。

MEG。当今在煤油本钱均偏止跌的情况下，本钱尚有复旧。供需面，由于国内大装配的转产减量尚未发生，然而其他存量装配在5-6月份的年度覆按赶走正在使得国内供应下滑，口岸去库清晰。要是本钱端无法提供握续的进取驱动的话，利润成立带来的高涨空间照旧比拟有限。计谋提倡：EG四肢底部较为明确的品种，但反弹空间有限，09合约区间操四肢主。

PVC。原油本钱高位有所松动，PVC率领塑化链再立异低，基本面而言，供应覆按装配重启加速，卑鄙需求无亮点，短期可能出现累库迹象，重叠外贸出口竞争加重，行将干与6月份的淡季，因此反弹幅度较弱。计谋提倡：V09合约逢高作念空。

甲醇。口岸内地同步累库，甲醇回吐反弹涨幅后续立异低。春检已近尾声、存量装配归附以及进口预期增多等供应端利空压制仍在，供应料将看护充裕基调。传统卑鄙迎来需求淡季，阳煤恒通（30万吨/年）MTO装配5月6日赶走覆按，鲁欧化工（30万吨/年）MTO装配受园区事故影响重启手艺尚不解确。天然轻烃裂解装配蔓延投产（据闻投产推迟至6-7月）导致浙江兴兴（69万吨/年）MTO装配短期暂无泊车迹象，但09合约内该装配降负或泊车的可能性较大，总体需求仍将偏弱运行。口岸和社库还是干与累库周期，新投产装配突发泊车以及本钱端供应收缩酿成的短期反弹握续性较弱，看护逢高作念空09合约和09-01逢高反套的不雅点不变。

03.有色金属：消费改善有限，有色普跌

好意思元小幅回落，非洲铜瞻望渐渐流入市集

铜。基本面趋弱，铜价偏弱颤动。周三伦铜收跌1.52%，沪铜主力日盘收跌0.24%，夜盘收跌1.03%。宏不雅面，好意思国4月CPI同比上升4.9%，低于市集预期，为好意思联储暂时加息提供了更多可能，好意思元小幅回落，中恒久好意思元可能还是干与趋势性走弱阶段，弱好意思元对铜价提供一定的复旧，但需关爱好意思国债务上限提前到来激励的市集狞恶，进而推迟好意思元下行。基本面，5-6月真金不怕火厂覆按较多，增量相对有限，增产压力更多鸠集鄙人半年，但非洲铜瞻望将渐渐流入市集，供应压力边缘有所增多，短期需关爱硫酸胀库带来的或有减产。消费方面，渐入淡季，电网订单响应不足预期，消费环比或将走弱。总体基本面趋弱，短期宏不雅面驱动相对有限，铜价偏弱颤动。

昨日伦铝收跌1.97%，西南干与汛期

铝。西南汛期将至，铝价偏弱运行。周三伦铝收跌1.97%，沪铝主力日盘收跌0.08%，夜盘收跌0.71%。供应端，西南将渐渐干与汛期，云南瞻望本日起运行降雨，关爱后续降水情况以及对应复产预期变化。消费端，初端开工下滑，新增订单有限，需求季节性走弱。电解铝冶真金不怕火详尽本钱下滑至16500隔壁，低位本钱在15500隔壁，对铝价形成牵涉。短期更多呈现的是结构性问题，铝锭偏紧而铝棒较为宽松，后续铝水比例瞻望将逐措施整，相似将施压铝价。计谋上看护逢高沽空想路对待。

04.农产物:短期利多出尽，油脂走弱

昨日，生猪2037合约下降0.37%

5.10日，生猪合约下降0.37%。部分二育入场，前期二育运行出栏。五一节后消费回落，收储音信起到一定提振效能，但心思反弹将很快糜费殆尽。样本屠企日度宰杀量节后缩量。当今供应相对褂讪较充裕，卑鄙端白条走货一般。东吴期货酌量所分析师瞻望近期盘面小幅反弹，上方空间不宜过分看高，价钱短少上行复旧。

马来西亚4月棕榈油产量环比减少10.54%

油脂。昨日中午mpob公布4月份施展，4月马棕产量和库存均出现下调，但基本稳当市集预期，因此本次施展中性偏多。但谈判到此前油脂尤其棕榈油还是出现一轮反弹，因此短期内很可能利多出尽。后市市集重心关爱周五晚间将公布的usda月度施展，预期本次usda月度施展利空。因此，东吴期货酌量所瞻望近期油脂将走弱。

4月大豆进口同比下降13.7%；随同通关，油厂大豆库存回升！

豆粕/菜粕。短期，受进口大豆通关稽察规章的篡改，使得国内供应阶段性趋紧，库存握续下降，且五月仍然有部分油厂存在停机覆按的野心。但跟着通关大豆渐渐干与油厂，油厂大豆库存运行回升，瞻望周压榨量达到180万吨。操作提倡逢高作念空。

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期市有风险，投资需严慎！

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